2011年11月26日星期六

分享锦集:区别就在现金流●冷眼

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2011-11-25 17:30




老黄和老何有许多共同点:两人都是在大学毕业后,找了一份优差,打拼了十多年,都当上了主管。
经过了十多年的储蓄,两人的银行户口,都有20万令吉的定期存款。
在开始进入中年时,他们都有共同的愿望,希望通过投资使手头的20万令吉,如雪球般越滚越大,使他们有足够的财力,将一对儿女送进外国名牌大学,同时在退休后,有足够的老本,过着优质的晚年生活。
经过了深思熟虑之后,两人选择了自己的道路:老黄决定自己创业;老何却选择留在职场,继续打工,但积极进行股票投资。
老黄租了一间店铺,开了一间礼品店,凡事亲力亲为,只请了三名员工负责打理店面生意和送货。
除了做门市之外,作为一名电脑科大学毕业生,他开启了网上购物的生意模式,密切注意礼品市场的“时尚”,想出新的点子,迎合顾客的需求,因此生意火红,第一年就赚回了20万令吉的投资。
这20万令吉的现金,对老黄来说,非常的重要,要知道他是放弃了一份不错的职业,下海创业,他已经没有了稳定的收入。

生活费有着落

有了这20万令吉,不但生活费有了着落,更重要的是他有足够的资金去扩展业务,假以时日,他的公司有希望申请在创业版上市。
反观选择保持现有职业的老何,希望通过股票投资来增加他的财富,表现又如何?
老 何以20万令吉,买进一批股票,适逢股市牛皮靠稳,不起也不落,他的投资,没有什么斩获,但也没有什么损失,经过了一年,他在股价上得个不赚不亏,他所得 到的,是股息,由于他的买进价格,属于中等,所以他的周息率(D∕Y)也与整个市场的周息率不相上下,约为3%。他每年收到6600令吉的股息,回酬与定 期存款的利息没有两样。

股票 理想投资管道

老黄选择自己创业;老何选择带职投资,两者有什么区别?
最大的区别就是现金流(cash flow)。老黄独自拥有他的公司,所以,所赚到的20万令吉,全部归他所有,他有应用这笔资金的绝对权利。他可以从中抽出部分作为生活费,也可以全部投资在公司,以扩大业务。
总之,他可以自由应用这20万令吉现金。
老何购买股票,就是购买公司的股份,问题是他所占的股份数额,微不足道,根本没资格过问公司的运作。
公司是赚了不少钱,但大股东决定只派发微不足道的股息。

藉投资增财富

老何所收到的股息,只有区区的6600令吉,数目太小,根本不能发挥作用。
他惟有希望股市大起,使他的股票价格大涨,以取得更高的回酬,但那不是他所能控制的,因此他对投资,有一份无可奈何的感觉。
假如我们比较老黄和老何的得失的话,很明显的,自己创业应该是一条更好的道路。
问题是像老黄那样,具备自行创业条件,而又一开始就一帆风顺的创业者,毕竟不多。
在现实生活中,绝大多数的人,都没有老黄那样的勇气,辞掉职业,自行创业。
大部份工薪阶级,只好安分守己,做到退休,他们唯一的希望,是藉投资增加财富,股票仍为较为理想的投资管道。

以攻为守获高回酬

实际上,股票和股市,原本就是为没有能力或不懂得创业的人们而存在的。
没有勇气创业的老何,选择股票投资是正确的道路,不过,他必须采取“以攻为守”而不是“以守为攻”的策略,才有可能取得更为合理的回报。
什么是“以攻为守”?就是为自己创造取得更高回酬的有利条件,那就是:

1. 必须坚守价值投资法,通过股票投资于某种事业,以分享事业成长的成果。

2. 必须勤做功课,研究上市公司,彻底了解所投资企业的实况。

3. 必须长期投资。

4. 必须坚守反向投资策略。

5. 永不投机。

具备这五个条件,他就有可能取得更高的投资回报,跟创业的回酬不遑多让。
老何若能对上述这五个条件,身体力行,到退休时,即使不如老黄那么富有,但要达到财务自主,并非难事。
总而言之,如果具备条件,自行创业是最佳选择,人生,毕竟应给自己以做一番事业的机会,才不枉此生。
如果没有这份勇气,也没有足够的条件,投资股票也不失为可行之道,你要股票投资成功,就必须付出心力,为自己创造取胜的有利条件。
毕竟,天下没有免费的午餐。

本周建议研究股项

鹏尼迪(Plenitude,产业股)

资料解读:
⒈ 怎样以电脑寻找资料
① 开电脑,进入www.bursamalaysia.com
② 点击Listed Companies;
③ 点击Annual Reports;
④ 点击By Company;
⑤ 点击P;
⑥ 在P字头公司找Plenitude Berhad,点击;
⑦ 下载2006和2011年年报,详读。
⒉ 从2006年年报第24页和2011年年报的第4页财务摘要(Financial Highlights),你可以读到该公司由2002至2011年10年的业绩纪录,你会发现,该公司过去10年,盈利年年上升。
⒊ 你可以在2011年第98页起,找到该公司的地库详情,你会发现该公司的土地大部分是在10年前买下的,现在肯定已比账面价值高数倍。(尽量找出账面每方尺价值,跟市价相比,找出地库被低估程度)。
⒋ 在2011年年报第43页的Statements of Financial Position,你可以在Current Assets项下,发现该公司手头拥有3亿3481万令吉的现金,完全没有负债,每股拥有净现金1令吉24仙

思考重点:该公司现有地库,应该足够10年的发展,该公司将怎样应用手头的3亿3481万令吉现金去收购更大土地,以充实地库呢?

忠言:培养独立思考的能力,养成反向思考的习惯。如果你的想法跟众人一样,你只能取得与众人相同的利润,如果你要取得超越众人的利润,你必须有与众不同的看法。

特别声明:本栏旨在引导投资者自己做研究,并非推荐买进。投资者应根据研究所得,自行作出是否值得投资的决定,此项决定之盈亏,笔者恕不负责。

2011年11月19日星期六

分享锦集:投资之道 利人利己·冷眼

分享锦集:投资之道 利人利己·冷眼
http://www.nanyang.com.my/node/399288?tid=808
分享锦集 财经 评论  2011-11-18 17:27




老李一席“败在心术不正”,有如醍醐灌顶,使老陈如梦初醒,原来他几年来在股市抢进杀出,并非由于消息不灵通,更非行动不够快捷,而是投机行为,本质上就是损人利己,损人利己的事,注定会失败(见上周“败在心术不正”)。
但是,解开了一个谜团,引出了一个更大的谜团:如果在股市抢进杀出不能赚钱,那么,要怎样投资才能在股市赚钱?
他好像走进了一个死胡同,找不到出路,於是趁屠妖节假期,请老李到旧街场咖啡店喝白咖啡,请教他股市赚钱正道。
老李喝了两口白咖啡之后,一本正经地说:“惟有利人利己,才能在股市长赚。”
老陈听得糊涂起来,脱口而出:“什么利人利己,这跟投资有啥关系?”
老李卖了一个关子:“利人利己,就是创造‘三赢’”!
老陈更加莫名其妙,对老李说:“我不知道你讲什么,能说得具体一点吗?”
老李不直接回答他的质问,只慢条斯里地问他:“你同意不同意,买股票就是买公司的股份?”

增加社会福祉
老陈:“同意,这是浅之又浅的道理。”
老李:“买股份就是参股做生意?”
老陈:“对,这个我懂。”
老李:做生意就是生产产品,或是提供某种服务?”
老陈:“当然。”
李李:“供应产品或提供服务,都使人受惠,都有助於提供社会福祉,同意吗?”
老陈沉吟片刻:“能说得具体一点吗?”
老李:“例如你购买种植股,就是参股种油棕,种植公司将棕油卖给人口众多的国家如中国、印度、苏联,使这些国家的广大人民,都能以合理的价格买到食油,提升了他们的生活素质,这样,投资种油棕,是不是有助於增加社会的福祉?”
老陈:“是”。
李李:“你购买种植股,就是将资金投资在种植公司,种植公司生产棕油,增添社会福祉,不就等于是你在增添社会福祉吗?”
老陈:“这个道理我明白,但是这跟投资股票赚钱有什么关系呢?你是不是扯得太远了?”
老李:“种植公司将棕油卖给中国、印度、苏联等国家,取得了可观的利润,公司将利润以股息的方式派给股东,股东是不是赚到钱?”
老陈:“能举个实际的例子吗?”
老李:“例如你购买嘉利丹(KRETAM)的股票,嘉利丹投资油棕业,生产棕油,将棕油卖给中国、印度或苏联人,由于棕油价格挺秀,该公司赚得丰厚的利润,将部份利润分发给股东,你不是有收到15%的免税股息吗?你的投资已取得不错的回酬,这才是投资正道。”

油棕历久不衰
老陈:“这是股息,但是这跟股价有什么关系?”
老 李:“由于嘉利丹盈利上升,又派发可观股息,嘉利丹的股票价格由去年的1令吉左右,升至目前的2令吉以上,你赚取了超过100%的利润,你的投资取得了超 越大势的回酬,你购买嘉利丹,一方面得到股息,一方面股票又增值,你取得双重的利益,但没有任何人受损,你的赚钱,并非来自别人的损失,这才是投资正 道”。
老陈:“你开始说‘惟有利人利己,才能在股市赚钱’,又说什么‘利人利己,就是创造“三赢”’,这又是怎么一回事?”
老李:“种植公司将棕油卖给中国、印度、苏联的消费人,消费人将棕油制成食油或其他产品,从中得益或受惠,他们是赢家,这是一赢。”
老陈:“那么什么是二赢”?
老李:“种植公司从生产棕油,取得了丰厚的利润,他们是赢家,这是二赢”。
老陈:“谁是三赢者?”
老李:“三赢的赢家就是你,作为嘉利丹的股东,你的投资不但分到股息,而且股份的价值也上升了1倍,你是赢家,是为三赢”。
老陈:“现在我明白了,涉及油棕业的三方面:提供资金的投资者,负责生产棕油的企业和棕油的消费者,全部都得益,大家都是赢家,没有人蒙受损失,由于大家都受惠,所以油棕种植业才能历久不衰,对吗?”
老李:“对,这就是投资正道。这个模式,可以应用到所有的行业。”

三赢才能持久经营
老陈:“请再举两个例子。”
老李:“例如银行业,银行收集了公众人士的存款,转借给企业家开工厂,存款人取得定期存款利息,是赢家;银行赚取存款和放贷之利息差额,是二赢家;企业家取得所需的资金,开设工厂,生产产品,从中赚取利润,是三赢家,有此“三赢”,银行业乃能持久经营”。
老陈:“其他企业亦如此?”
老李:“是的,例如屋业发展公司收集投资者的资金,买地建屋出售,买屋人有屋可住,是一赢家;发展商取得利润,是二赢家,投资者分到红利,是三赢家,故屋业能长存。”
老陈:“我明白了,种植业、金融业、工业……等等,都是利人利己的事业,所以能长久经营。”

分开经营管理
“我们作为股票投资者,将资金交给种植公司、银行、工业家,就是委托他们代我们去从事利人利己,大家都受惠,大家都是赢家的事业,作为上市公司的股东,我们其实都是在做事业,只是我们把经营权和管理权,交给董事部去执行,我们没有直接参与经营和管理事业而已。”
“作为股东,我们分到红利(股息)、股份(股票)的价值又不断增值, 这才是投资五道,这才是股票投资正道”。
老李:“是的,作为上市公司股东,我们的回酬,是来自公司的盈利,由于有盈利,股份才会增值,使股东的财富与日俱增,通过这种途径赚钱,没有‘损人’,故能长久投资。”
老陈:“我明白了,如果我们在股市投机赚钱的话,我们是赚另一名股东的钱,我所赚的钱来自他的损失,这是损人利己,不能长做,因为长期投机必然亏蚀,故投机无法累积财富,只有长期投资才能累积财富。”

长久创造价值
老李:“是的,投资能创造价值,故能长久,投机只是股份的转让,并非生产行为,不能创造价值,故不能持久”。
老陈:“什么创造不创造价值?”
老李:“嘉利丹以你的资金,开辟油棕园,生产更多棕油,聘请更多工人,这就是创造价值;你买嘉利丹的股票,嘉利丹不会种更多油棕,更不会多请一个工人,所以没有创造价值。”
老李补充:“创造价值,利人利己,人人都是赢家,故能长久经营,你才可以长期投资,长期投资才能赚钱。”
老陈只请老李喝了一杯白咖啡,就找到了投资正道,猛喊:“值得,值得!”

本周建议研究股项
菲马集团(Kumpulan FIMA)
资料导读:
www.BURSAMALAYSIA.com下载该公司2007-11 5年年报,细读,做笔记。
细读2011年年报第9-12页,公司结构及主席报告,了解公司业务进展。
特别注意2011年年报第13-14页集团5年财务摘要,可以明显看出该集团净利由2007年的3000万令吉上升至2011年的7100万令吉,而且是年年上升。
每股净利由2007年的11.30仙,上升至2011年的26.99仙,股息也是逐年增加。
下 载该集团8月18日公布的本财务年第1季报告,你可以看出该集团首季每股净赚9.26仙,注意将在本月底公布的第2季报告,看看能否保持第1季的业绩。首 季报告最引人注目的是在“资产负债表(Balance Sheet)的“流动资产”(current assets)项下,现金及银行存款高达2亿5484万令吉,几乎等于该公司的实收资本2亿6316万令吉。
菲马集团拥有菲马机构(FIMA CORP)的60.82%股权,请下载及详读菲马机构2011年年报,作进一步的了解。
请根据首季每股净利推算本财务年预期本益比(以目前1令吉65仙的股价为标准)。

特别声明:本栏旨在引导读者自己做功课,并非推荐买进。
忠言:自己研究,自己赚钱,更有成就感。
     思考重点:THE EDGE曾报道:菲马集团和菲马机构可能合併,以浮显其价值。有这种可能吗?

2011年11月12日星期六

叶佬讲故:Trader 如何Trade FKLI

叶佬讲故:Trader 如何Trade FKLI

乌鸦

Trader就是一群专业靠买卖期货赚钱的人,有些是股票或期货交易员,有些则是无业游民。他们都是长时间在电脑荧幕上找吃的人。他们都是单一或是几个朋 友在一起,不算是组织炒家。Trader是属于一群乌鸦,专吃一些大鳄或是狮子吃剩的食物。当大鳄或是狮子捕杀了猎物后,吃剩的肉碎就是这群乌鸦的美食。 乌鸦当然不愿意吃肉碎,但是由于它们的体积小,攻击力差,所以唯有忍辱偷生。不过,也有一些成功的乌鸦吃多了食物,变成能独当一面的大雕。大鳄很少会干预 乌鸦的偷吃行为,其一乌鸦很少会和大鳄正面抢吃,其二乌鸦都是在大鳄吃饱后才偷吃一点。不过,有时候大鳄也是会教训一下乌鸦,幸好乌鸦都有一对翅膀,一遇 到大鳄回头就马上飞走。只要初生的乌鸦才会成为大鳄的盘中餐。

乌鸦的特性

如果要成为一只乌鸦,就必须有乌鸦的特性。如果没有乌鸦的特性,却干乌鸦的勾当,就会死得很难看。

1. 胆小怕死

乌鸦都很胆小的,只要傍边一个风吹草动,就马上飞跑。由于乌鸦是在吃狮子吃剩的食物,狮子还在傍边摸着肚子,回味着刚才的美餐,所以乌鸦必须打醒十二分精 神,千万不要惊动到傍边的狮子。如果打扰了狮子的美梦,狮子一个扑过来,小小的乌鸦就没命了。Trader要时常保持着谨慎的态度,不是很有把握的机会都 不会出手。如果出手,也必须很清楚自己的位置和退路。万一错误,也要及时离场。

2. 小食多餐

乌鸦的肚子很小,记得进食一点点就好,吃得太多肚子就会涨坏。万一,狮子一个不开心,回头追来,涨着肚皮的乌鸦就不能飞离险地了。Trader都不可以买过多的合约,交易超过一百张的合约,随时都会惊动庄家,结果变成和庄家对赌。

3. 不停在地

乌鸦的战斗力很弱,所以必须栖息在树上或是在空中飞翔,不可以停留在地面上。除非是在吃肉碎的时候,才可以暂时停留在地面上。Trader都不长时间保持在Open contract。如果吃饱了,就把它close了,千万不要长时间暴露在市场里。

4. 聪明偷吃

乌鸦是很聪明的动物,它们是不会和狮子抢食的,更不会痴心妄想取代狮子。Trader也不会和庄家对赌,所以在厮杀的过程中都不会出手,只有在一方被击毙后,才偷咬几块失败者的肉碎。

Trader如何Trade FKLI

首先,Trader必须要认清楚大趋势是上升还是下跌。如果不会看图,有一个很简单的方法,就是看discount和premium。庄家都有一大堆的分 析员来为他们分析趋势,所以他们开出来的盘都会很准确。如果是牛市,上升时premium会比较多,下跌时discount会比较少。反之,如果是熊市, 上升时premium会比较少,下跌时discount会比较多。

以下是一个图标来说明大趋势的方向:


时间KLCI
FKLI 牛市 熊市
月头/月中 Premium <10>5
  月头/月中 Discount>5
<10
月尾Premium
<5 >5
月尾Discount
>5 <5

大趋势认清之后,就可以在KLCI的波动中,找出买入点和卖出点。如果在牛市中,尽量不要short,如果cut loss signal出现,short了也要很快把合约close回,因为可能很快就反弹了。相反的,如果在熊市,尽量不要long,如果cut loss signal出现,long了也要很快把合约close回,因为可能很快就回跌了。

所以,牛市可以保持着long position,熊市可以保持着short position。不管是牛市还是熊市,FKLI都会不断地出现完美图表。如何在完美图表下,捉紧机会呢,请看下面的图表的分析。

Perfect Circle1.jpg

再看回FKLI完美图表,当KLCI在不断地下跌中,FKLI也会随着KLCI下跌。但是,宽度会越来越大,比方开始是discount6点,过后变成 10点。。。。这是因为好友开始感觉到害怕,不断地有人离场或转为淡友。这个还不是切入口,当大量的卖盘突然涌现,比方突然变成discount18点, 这个时候就是切入口。Trader就会在这个时候进场扫货,因为不是有人short,是有人cut loss或是启动stop loss point或是被force sell。这个时候就是淡友已经战胜好友,好友惊慌抛售。其实是庄家战胜散户,散户惊慌抛售。

当好友的信心被击毁后,庄家就转为攻击淡友。KLCI又慢慢地反弹,FKLI的discount的宽度也跟着减少。这个时候,Trader就会close了他们的合约,因为任务已经完成,他们只是吃这些惊慌抛售的discount。

如果,KLCI继续上升,FKLI就会由discount转为premium,premium也会由少变多,最后淡友无法承受上升压力,战败投降。这个时 候买盘就会大量涌现。比方,premium开始由4点,慢慢变成8点,突然出现15点,这就是Trader的切入口。Trader在惊慌抛售的情况下,再 次扫货。当KLCI开始回软之后,premium也由15点慢慢回退到4点,这个时候Trader就会把合约结束。

如果你是属于积极的Trader,你当然可以玩整个circle,不过同样的风险也大大的提高。比方,下图:-

Perfect Circle2.jpg

叶问分享

看了时下的年轻人真的感到他们很可怜,可怜他们不会理财。我就在这里介绍一个快速让你的财富增倍的方法。

1. 开始出来工作,可能你的薪水只是RM2-3k,其实这已经很足够让你进入财富之路。

2. 在开始工作时,千万不要买奢侈品,尤其是汽车之类的东西。如果工作需要,你也只能勉强驾个二手车或kancil。你要把你大部分的薪金买一间屋子。

3. 如果省吃省穿,每个月一千元是可以收到的。

4. 然后就可以开始物色房子。豪华房子当然买不起,但是也不要买廉价屋。最好就是买150至200千的房子。地点当然是越靠近工业区或是旺区为佳。

5. 开始的5年,会觉得非常的累。但是,这只是短暂的痛苦。

6. 过了5年,你就可以去物色银行来refinance你的房子。只要你的投资是得当的,通常你会发觉你的房子已经增值30%至100%不定。这个就是你的本钱了。

7. 最好你在refinance的时候,你是用flexi loan。这样你的机动力就会大大的增加。

8. 当你refinance之后,你就会发觉你的钱无缘无故增加了(虽然这其实不是你的钱)。本质上,只能说你的信用额增加了。

9. 如果一开始,你买的是200千房子,供期大约是RM1000,30年。5年后,你的房子算是增值50%。你大约可以refinance到RM270k。

10. 这时,你就有70k的信用额了。

11. 接着要做的,就是等待时机。什么时机呢?就是股市崩盘的时机。在等待的时候,你也可以尽量申请信用卡,但是必须要有自制能力。

12. 当危机来时,你就用你多年制造的信用额投入股市。

13. 信用卡的功能就是让你的生命延长,避免在股市反弹前你先出局。

14. 如果是有配偶的。最好就是一人博,一人守。万一真的完蛋,还可以断臂救士,宣布破产。

15. 在第一轮的竞赛中,你没有资格买蓝筹。所以,你必须费很多的心思在选择二三线股。所以在还没崩盘之前,你要多多磨练自己,免得机会来了,却没有能力掌握它。

16. 如果你买的时机是准确的,200%的回酬应该不难。那么也可以说连本带利,你就会拥有200k。

17. 再把钱放回银行。现在你只是欠银行70k而已。在加上之前的供期,其实你欠银行的已经是所剩无几了。也就是说你已经有一间免费屋了。

18. 接着,你又要安分守己的工作。你可以买另一间房子,同时你不需要借银行的钱。当银行的利息便宜时,你才把这间房子finance了。

19. 接着又重覆以上的玩意儿。不出20年,你就可以完全脱离老鼠跑道了。

分享锦集:败在心术不正●冷眼

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2011-11-11 17:55
http://www.nanyang.com.my/node/397378?tid=743




老陈是一名执行人员,工作了十多年,手头有一笔不大不小的储蓄,他认为把钱摆在银行里作定期存款,存足了漫长的365天,每1000令吉才取得区区35令吉的利息。
5万令吉的血汗钱,每年只取得1750令吉的回酬,何时才能累积到足够的教育费,让两个孩子去受大学教育呢?
他听说精於投资的同事老李,靠着敏锐的眼光,投资股票,现在身家已增至6个数字,他认为如果他走这条路,靠着他的聪明睿智,成绩当不在老李之下。
就这样,老陈提出了他的定存,一头栽进股市。

抢进杀出回酬反减
回酬太低,时间太长,是他舍定存入股市的主要原因,因此,他一开始就抱着在股市中搏杀,以求取更高回酬的投机策略,他认为不入虎穴,焉得虎子,为了让孩子有受大学教育的机会,他愿意冒险。
老陈就这样成为股市中另一名活跃的投机者。
但是,现实跟理想,往往背道而驰,经过了几年的抢进杀出,他的身家,不增反减,他百思不得其解,他付出这么多的心力去研究资料,打听消息,何以效果却那么差劲?
他听说老李,在股市中很少买卖,然而成绩斐然,靠着股票投资,不但有能力供一对儿女,在外国名牌大学毕业,如今都在大公司担任高职,老李不久就退休了,对于退休后的生活,一点也不担忧,因为他的投资收入,足以应付退休后的开支。

基本面评估股票
老陈找到了老李,请他吃晚餐,请教他股票投资成功之道。
在老李的要求下,老陈毫不保留的说出他的投机方法,然后问老李到底如何出错?

消息买股股价飚升
老李三杯下肚,沉吟良久,慢条斯里地说:“你无法在股市赚钱,是因为你心术不正。”
老陈一头雾水,他问:“你有无搞错,我怎会心术不正呢?”
老李问他:“你最近是不是以每股6令吉,买进了一批A公司的股票?”
老陈:“是啊。”
老李:“你为什么要买进A股?”
老陈:“因为有消息说此股很快就会起到8令吉,我有机会赚2令吉嘛!”
老李:“那么,你知道不知道A股实际上值得多少钱?”
老陈搔了搔头说:“我倒没想过这问题,不过,此股最低曾跌到2令吉,这两个月来,好消息不绝,股价一直飚升,现在已是6令吉了,不过我听说还会起,所以我在6令吉时买进,因为听说可涨至8令吉,不过,这跟心术不正有什么关系呢?能赚钱就行了,我管它价值多少?”
对股票研究有素的老李说:“不但有关系,而且关系很密切呢。据我所知,从基本面评估,A股最多值得2令吉,别人以6令吉卖给你,实际上已把你骗了,现在你以6令吉买进,希望以8令吉卖给别人,你也是想骗别人。骗来骗去,这种人是不是心术不正?”
老陈抗议:“我可没有这个存心啦,如果别人肯以8令吉跟我买,就好像我肯以6令吉向别人买,都是心甘情愿的,谁也没存心去骗人,怎能说是‘心术不正’呢?”

损人利己不能长久
老李微微点头说:“是啦,把A股卖给你的人,以及你把A股又卖给别人,都没有存心骗人,实际上,你们根本没想过这样做有什么不对,有股市存在数百年来,人人都这样做,从来没有人去想过这样做有什么不妥。
“但是,请你往深一层想:把一件只值得2令吉的东西,以8令吉卖给别人,跟中国旅游区的小商,以100元人民币,将只值10元人民币的假手镯,卖给游客,有什么分别?只不过是你没有存心骗人,而中国小商由始至终都存心骗游客,如此而已。”
“不过,尽管没有存心,实质上还是大同小异,将没有价值的东西,高价卖给别人以谋利!”
老陈说:“既然没有存心骗人,那么,就不算心术不正了吧!何况愿意以8令吉向我买A股的人,他也可能有机会以10令吉卖出,取得2令吉的利润,他也是受惠啦!”

居心不良长期蒙亏
老李:“的确是如此,他也是在没有存心的情况下骗人。现在的问题,不是有没有存心,而是这样做最终必有人受害,那个以10令吉买进的人,当股价崩溃时,A股跌至其真实价值2令吉的水平时,他亏损了8令吉,这可是他的血汗钱呵!”
“所以,把没有价值的股票推高,然后脱售给无知的散户,是损人利己的行为。没有任何损人利己的行为,可以长久存在,参与这种活动的人,必须蒙受亏损,这就是在股市投机,亏蚀者永远多过赚钱者的最根本原因。”
老李见老陈哑口无言,就继续说:“股市的买者与卖者,在进行交易时,其实都没有存心不良,问题是投机活动,有如赌博,本质就是损人利己。”

股票投机 零和游戏
“股 市或赌场中,赌徒都是你情我愿,也是愿赌服输,故参与投机或赌博的双方,都没有不公平,问题不是公平不公平,而是整个活动的本质,就是损人利己,有一方赢 就必有一方输,使赌业成为罪业 (Sin Industry), 投机跟赌博相似,是事情的本质,使它成为近乎罪业。”
“股票投机,是零和 (Zero Sum) 游戏,一方之所赢,必然等于另一方之所输,一方的受益,是由另一方的损失成就的。
靠损人以达到利己的目的,是不是心术不正?”
老李说:“任何事情、行为、活动、事业的行为,必须建立在互惠互利,利人利己的基础上,才能持久,投机行为之所以不能长做,就好像赌博不能长赌,长赌必输,就是因为这类行为不是建立在互惠互利,利人利己的基础上。”
老李又说:“那么,为什么投机行业或赌业,却永远存在?永远有人前仆后继的参与?这是人性弱点使然,大多数人无法控制自己的弱点,罪业长存,原因在此。”
现在,老陈终於明白,何以他殚精竭虑,在股市抢进杀出,却赚不到钱,而老李行动不多,总是“莺莺美黛子”(闽语),却在股市大赚特赚的原因了。
读者诸君,你到底是老李还是老陈?
想做老陈还是老李?由你自己决定,但你必须对你的决定负责。

本周建议研究股项

马熔锡(MSC)
功课指导:
1.请进入 www.bursamalaysia.com, 下载该公司 2008-10 年的年报,详读。
2.进入 Google, 找出锡价趋势 (London Metal Exchange)。
3.研究锡的用途(日广)。

提示:
1.马熔锡是新加坡上市公司海峡商行的子公司。
2.马熔锡11月4日公布:第3季每股净利41.8仙,本财务年三个季度每股净利108.90仙。(请算出全年预期本益比)。
3.已派中期股息12仙。
投资策略:长期持有。
忠言:向别人讨鱼吃,吃完一条就没有了。自己学习捕鱼,永远有鱼吃。

2011年11月8日星期二

分享锦集:怎样看待经济危机?●冷眼

分享锦集:怎样看待经济危机?●冷眼
2011-11-04 17:22
http://www.nanyang.com.my/node/395528?tid=743




在过去几年中,世界发生了多次经济危机,从美国次贷金融海啸,杜拜的债务,到目前尚在演变中的欧洲主权债务危机,每一次的经济危机,都对各国股市,带来极大的冲击,股市崩溃,导致投资者人心惶惶,不知何去何从。
每一次的经济危机,在发生之前,几乎都是没有预兆可寻,大部分投资者,都没有先见之明,因此都无法事先脱售股票,以避免亏损。
绝大多数投资者都是在危机越来越严重时,才在惊慌失措中低价售股,蒙受重大的亏蚀,到危机消逝后,股市回升,他们才发现他们是在最低潮时卖股,那时已后悔莫及了。
每一个经济危机,都是极为错综复杂的,从发生的前因、诱因,事情的演变,到消弥平息,即使写成一本书,也未必能交待清楚。

没触及事件核心
市面上分析次贷风暴的书,中文、英文,少说也有一百几十种,每一种都有不同的说法,即使像我这样长期阅读《经济学人》(The Economist)等期刊的股票研究人,也感到眼花缭乱,更不要说没有时间或没有能力阅读经济资料的投资散户了。
怎能怪他们在面对经济危机时,不知所措呢!
每一次经济危机暴发后,大众传播媒介都会详细报道,甚至极尽渲染的能事。
首先是访问经济学家,听取他们的分析,经济学家多数只对经济的某个面有研究,很少有对所有经济问题有全面及深入的了解。
所以,他们的看法往往是片面及有局限性的,没有触及事件的核心,再加上报章的篇幅有限,只摘要报道,或是选择最吸引读者的一点,加以夸张扩大,以耸人听闻,阅读此类报道,最容易使人对局势真相,形成偏见,这样又怎能在应用到投资上时,作出正确的判断?

预测经济不容易
在大马,我最欣赏丹斯里林西彦和丹斯里沈联涛的文章,这两位在马港经济金融界身居高位,从高空鸟瞰本国及国际经济大局的经济及金融学家,肯将他们的学识经验与大马人分享,弥足珍贵,读者切勿失之交臂。
在新加坡,我特别重视及认同林崇椰教授的看法。
国内经济,大家不要错过我的旧同事杨名万的文章。
一些报章的评论员,往往对经济危机加以评述,精神可嘉,但由于不是内行人,少有真知灼见。
记者常访问社团领袖、商界翘楚对经济危机的看法,实际上他们都不是对经济大事发表意见的适当人选。
预测经济比预测天气更棘手,即使是研究有素的人所发表的看法,危机平息后回头再读,也对他们的大胆言论,摇头叹息。
我个人对经济预测,总是存疑。
当 我在《南洋商报》担任经济组主任的时候,每年当国家银行发表常年报告时,我总是亲自率领财经记者前往采访报道,而在发表过程中,最尴尬的事,是国行过去的 经济预测,往往与实际情况相差太远,有时错得离谱,经济精英荟萃的国行,尚且无法准确预测经济,何况是我们这些普通人呢!

冷静观察 客观分析
既然经济预测总是失准,则作为股票投资者,我们又根据什么进行投资?怎样才能在经济危机中赚钱?

我的做法是这样的:
以静代动,贴身跟踪经济的发展,冷静观察事态演变,不因局势的恶化而惊慌失措。
我的经验是无论多么严重的危机,都会有止息的一天,从三十年代的经济大萧条到最近的次贷海啸,那一次是不能复原的?此次欧债,又岂能例外?
经济危机无论多么严重,都不可能是世界末日。人类总是有办法解决难题,无论难题多么大,都有解决的办法。
因为人类追求更美好明天的决心,永无停息。
作为投资散户,我们与其对经济后果胡乱猜测,倒不如以不变应万变,冷静观察,客观分析,尽最大的可能找出危机的谷底或接近谷底的时刻,那时将是长期投资者最佳的入市时刻,买进后就不动如山,任由事件怎样变化,都屹立不动,不被经济回升期间的小波浪所迷惑而过早抛售。

抓住良机一生富足
当所有的大众传媒都一致对危机悲观时,当所有人都恐惧时,危机大概就距离谷底不远了。2009年首季我就发现了这种现象,结果证明那正是散户入市的最佳时机。
当经济最糟糕时,就是价值投资者大显身手的时刻。
你要以做事业的心态看股市,你一向都对某个行业有信心,有心要投资于此行业,就是苦于没有机会,经济危机为你提供了以低成本投资于该行业的机会,在一生中,只要你抓住几个这样的机会,你就能一生富足。
例如你想投资种植业,你想买进种植股,但是在次贷海啸之前,种植股股价太高,以当时的种植股股价申算,等于用3万令吉买1英亩油棕园,你认为不合算,所以不要买进。
次 贷风暴导致股市大跌,加上棕油价格由每公吨4000令吉,跌到1600令吉,再加上肥料价格大起,这些因素导致种植公司盈利暴跌,股价跌了四分之三,原来 4令吉的股票,敢敢跌到1令吉50仙,你以此价格申算,以1令吉50仙买进,等于以每英亩5000令吉买油棕园,而且是已经成熟的上等油棕园。

以市价总值为标准
你对棕油长期前景有信心,股价暴跌使你有机会低价买进油棕园,买进后就不再卖出,同一只股票现在价格已升了一倍。
你可以用同样的方法廉价买到好股。
最 好的标准是市价总值(market capitalisation)。假设一家公司的市价总值为1亿令吉,假如你要创办一家这样的公司的话,你要投资3亿令吉,而且还要数年的时间才能做到有 关公司的规模,现在无知的股东,竟以1亿令吉将公司卖给你,你为什么不敢买?不要买?
只要你了解股票及公司的价值,抱着长期投资的态度,经济危机不但不是危机,反而是投资的良机。
当经济危机最严重时,只有认识公司及其股票价值的人,才不会被危机吓倒,才有胆色抓住机会,赚取丰厚的报酬。

本周建议研究股项:利直南(DKSH)
请从www.bursamalaysia.com下载该公司过去三年的年报及季报,详加阅读,找出该公司重组后业绩回升轨迹。
提示:特别注意该公司今年首两季的每股净利。该公司业务特征为上半年盈利较低,然而今年上半年盈利挺秀。利用过去四季的盈利,推测今年全年盈利,然后算出预期本益比。
思考重点:所有外资握有50%以上股权的公司,如英美烟草、日本烟草、雀巢、安利、DIGI等,都将大部分盈利以股息方式派给股东,瑞士拥有近75%股权的利直南,会不会这样做?
声明:本栏旨在鼓励及引导读者自己动手做功课,并非推荐购买。

冷眼 股市基本面大师

2011年11月1日星期二

冷眼挑5股

冷眼挑5股

号外周报 540期 冷眼专访 25-07-2011

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分享锦集:确立你的投资哲理●冷眼

人们步行于浓密的森林中,船只航行於茫茫的大海上,飞机在黑夜中穿洲越洋,假如没有指南针或方向仪的引导,都会迷失方向,无法达到目的地。

股市其实就好像浓密的森林或茫茫的大海,投资者置身其中,假如没有明确的投资哲理作为指南针或方向仪,也很容易迷失方向,在波谲云海的股海中兜圈子,无法走到“财富”的目的地。

许多投资者,在股市中浸淫了数十年,竟然还是无法致富,最大的原因,就是缺乏明确的投资哲理作为引导。

徒劳无功

没有投资哲理的投资者,在股市中抢进杀出,表面上是很努力,实际上是在兜圈子,最后是徒劳无功,这种投资方式,是在浪费时间。

那么,什么是“投资哲理”?

“投资哲理”又叫“投资理念”(Investment Philosobhy),是一组指导你的投资行动的原则。你根据这些原则,作出你的投资决定。
你的投资作风,就是你的投资哲理的具体反映。
投资哲理是你的信心的根据,所以,必须是明确的、肯定的。不是模糊的,也不能是模棱两可的。
我本身的投资哲理是这样的(我如此相信):
1.股票投资成败决定于生意眼光,不是决定于预测股市起落的本领。
     2.我相信价值,但价值必需有实实在在的财富作为后盾,才能长久存在。
     没有财富作为后盾的价值,有如建在沙丘上的屋子,最后一定倒塌。
     3.股市不是快速致富的地方,通常风险与投资时间的长短成正比。
     4.只有长期投资才可以累积财富,因为价值需有财富作后盾才能持久,而创造财富需要时间。
     5.反向是最好的投资策略。
     6.慢而稳胜过快而狠。
     7.最好的投资决定来自个人,不是来自集体。
     8.这一组投资哲理,指导了我的投资行为,因此我不相信投机可以致富、不相信没有价值的股票可以长期站稳高价、不相信炒股可以发达、不相信有      任何人有预测股市动向(尤其是短期的)的本领。
我相信价值投资法,相信脚踏实地是最好的投资方式。
提到股票投资,大家都公推股神巴菲特为“状元”。实际上,有不少投资基金,表现不在巴菲特之下,只是规模没有巴菲特之大,宣传没有巴菲特之多而已。

资本增值

最近在网站上读到,大马有一个阿波罗亚洲基金,在过去13年中,投资增值13倍。(1999年11月3日投资100美金,到2011年8月31日时增值至1346.93美金了。平均每年复利增长27.6%。

这只是资本增值,而且是在扣除了每年1%的管理费及15%的奖励金之后,也不包括每年约3%的股息在内。
这个以大马和香港为操作基地,专门投资于亚洲股市的基金,是由一名英国剑桥大学数学系毕业的女投资家Claire Barnes主持。
她在该基金的“投资哲理”中所阐述的投资哲理,包括:
1.        我们是从私人长期投资者的角度评估股票的商业价值,不大理会股市短期波动。
     2.        我们喜欢价值,例如以50仙买价值1元的股票,但决不牺牲素质。
     3.        我们也喜欢成长股,但价格必须合理(物有所值)。
     4.        我们喜欢股息,对于没有派息政策的公司,存有戒心。
     5.        我们尽力澈底了解公司,我们访问公司,细读年报和文告,跟他们的对手交谈,了解他们越久越好。
     6.        我们通常投资3至15年,但低价买到好公司,也可能永远不卖。
该基金在13年中取得超过13倍的回酬,跟该基金坚持其投资哲理分不开。


你想在股市投资成功吗?

如果是的话,现在就确立你的投资哲理,并且坚持实践到底。

本周建议研究股项:佳杰科技(ECSICT BHD)
请从www.bursamalaysia.com下载及详读该公司招股说明书,2010年报及季报。
佳杰科技的主席和大股东为百乐门机构(Paramount)主席拿督张昌源。
提示:请细读2010年报第30-31页“集团财务摘要”。

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